Международный валютный фонд в октябрьском докладе улучшил прогноз по российской экономике: в 2022 году ожидается спад на 3,4% вместо 6%, а инфляция на уровне 13,8%. Разбираемся, как будут влиять санкции Запада, нефтяное эмбарго, сокращение импорта и курс рубля на экономику страны до конца года и что будет определять динамику фондового рынка.
Перспективы экономики
Эксперты сходятся во мнении, что главными составляющими российской экономики, которые будут определять динамику фондового рынка до конца года, станут геополитика, сокращение экспорта нефти и введение потолка цен, курс рубля, а также потребительский спрос.
Экспорт нефти. С началом СВО экспорт нефти и нефтепродуктов из России в Европу, США, Японию и Корею сократился почти на 2,2 млн баррелей в день. Переориентация части поставок на Индию, Китай и Турцию позволила уменьшить финансовые потери.
По оценке Международного энергетического агентства, после введения европейского эмбарго на нефть и нефтепродукты, России придется найти новые рынки сбыта еще для 1,4 млн баррелей нефти и 1 млн баррелей нефтепродуктов в сутки.
«С одной стороны, новыми покупателями могут стать Индонезия, Бразилия, ЮАР, Шри-Ланка и ряд стран Ближнего Востока. С другой стороны, это может спровоцировать еще больший разрыв между стоимостью российской нефти Urals и североморской Brent одновременно с увеличением затрат на логистику», — говорит аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев.
Также, отмечает эксперт, если Россия не сможет перенаправить европейский экспорт в других направлениях, то, вероятно, придется сокращать объемы добычи. При этом для динамики ВВП важнее не ценовые, а именно физические объемы добычи и экспорта. Их сокращение может привести к новому спаду в экономике в начале будущего года.
Курс рубля. Обострение военного конфликта на Украине привело к ослаблению курса рубля.
«В ситуации жесткой конфронтации с Западом и объявленной частичной мобилизации большинство ценовых изменений на валютном рынке носят ситуативный характер. Ждать улучшения динамики без позитивных новостей от политиков точно не стоит. Поэтому курс доллара к российской валюте на уровне 65-70 рублей к концу года является очень популярным прогнозом», — говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
В пользу этого эксперт выделяет два фактора: сокращение поступлений в РФ валютной выручки от экспорта с учетом нефтяного эмбарго и введения потолка цен, а также усиление спроса на валюту со стороны импортеров на фоне заканчивающихся складских запасов.
«Со временем эти пакеты санкций приведут к сокращению поступления твердой валюты от экспортеров, что уже не будет способствовать укреплению рубля», — считает Александр Потавин.
Кредитование и потребление.
«Изменение в трендах потребления населения и динамики кредитования оказывают сильное влияние на состояние фондового рынка», — говорит аналитик по российским акциям УК «Ингосстрах-инвестиции» Анна Михайлова.
Так, инфляционные ожидания населения достигали локального минимума в июле (10,8%), но уже в сентябре выросли до 12,5%. Что касается кредитования, то в сентябре банки выдали населению 1,13 трлн рублей — на 3,9% больше, чем в августе. Однако исследовательская компания Frank RG отмечает, что рынок рос только за счет ипотеки. ЦБ ожидает, что в условиях снижения ключевой ставки и повышения доступности кредитования, активность потребления может возрасти и разогнать инфляцию.
«Стоит отметить, что пока этого не наблюдается, а с учетом оттока части населения, связанного с мобилизацией и эмиграцией, общего ухудшения ожиданий, наоборот, отмечается сокращение расходов на товары и услуги не первой необходимости», — сообщает аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов.
Мобилизационный эффект. По мнению экспертов «Финама» влияние частичной мобилизации на экономику пока трудно оценить.
«Для рынка труда изъятие 300 тыс. работников, а также миграционный отток может означать увеличение дефицита рабочей силы, затормозить ожидаемое повышение безработицы и в каких-то случаях даже вызвать ускорение роста зарплат, что может способствовать инфляционному давлению», — говорит аналитик ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Помимо этого, усиление инфляции может быть связано с ускорением роста госрасходов на мобилизацию, гособоронзаказы и расширение территории РФ.
Эксперты считают, что российский бизнес займет более осторожную позицию и отложит планы по развитию до лучших времен. Во-первых, сейчас сложно предсказать, какое количество сотрудников могут быть мобилизованы. Во-вторых, неизвестно, как в целом будет чувствовать себя экономика.
Динамика фондового рынка
В зоне турбулентности. На российском рынке сохраняется высокая волатильность, и эксперты отмечают, что будущее предугадать невозможно.
«Тем, кто привык опираться на технический или фундаментальный анализ, сейчас непросто: политика победила экономику, все вытеснил новостной фон», — констатирует заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.
С ним соглашается аналитик «Альфа-капитала» Юлия Мельникова:
«Положение дел на западной границе России будет управлять ростом и падением индекса МосБиржи. При эскалации ситуации инвесторы станут перекладываться в более защитные активы, а во время снижения напряженности — увеличивать аппетит к риску».
Перспективы индекса МосБиржи. По мнению инвестиционного стратега УК «Арикапитал» Сергея Суверова, главный индикатор фондового рынка будет находится в диапазоне 1500–2000 пунктов. Давление на него будут оказывать дальнейшая эскалация конфликта на Украине, увеличение налоговой нагрузки на крупный бизнес на фоне растущего дефицита бюджета и перекладывание средств из акций в облигации.
Директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков не разделяет это мнение и считает, что индекс МосБиржи поднимется до уровней 2300-3000 пунктов.
«Сейчас сложилась ситуация обратного пузыря — компании на рынке сильно недооценены, и интересные идеи с текущих уровней можно найти практически в любом секторе. Кроме того, Россия уже надежно изолирована от мировой волатильности на рынках», — объясняет свою позицию эксперт.
Что делать инвесторам
Инвестиции в условиях высокой неопределенности несут в себе повышенные риски. Скорость изменения новостной повестки значительно затрудняет возможности самостоятельного анализа рынков. Принимать взвешенные торговые решения поможет своевременная и качественная аналитика. У клиентов «Финама» есть возможность подписаться на нее бесплатно.
Эксперты фондового рынка готовят обзоры корпоративных событий и ключевых новостей, рассматривают их влияние на котировки, делают прогнозы и делятся актуальными инвестидеями. В фокусе внимания аналитиков более 100 основных инструментов на рынках России, США и Китая — валюта, нефть, индексы, драгметаллы, ETF, акции и облигации.
«Наша экспертиза позволяет находить интересные инвестиционные идеи на всех популярных и перспективных рынках. Каждая наша рекомендация — результат глубокого анализа различных данных и факторов», — говорит руководитель аналитического управления ФГ «Финам» Михаил Аристакесян.
Листайте дальше, чтобы открыть счет в «Финаме» и инвестировать грамотно ↓
Содействие в финансовых услугах. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ». Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000.